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市場人士：明年降息空間依然存在

2023-12-21

資料來源：期貨日報    發(fā)布人：李墨達(dá)

   據(jù)中國人民銀行網(wǎng)站消息，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年12月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%，均與上月持平。截至目前，1年期LPR報價已連續(xù)4個月保持不變，5年期以上LPR報價已連續(xù)6個月保持不變。

   分析認(rèn)為，12月LPR報價維持不變，自8月實現(xiàn)非對稱下調(diào)以來繼續(xù)“按兵不動”，主要與MLF政策利率維持不變、市場利率延續(xù)高位運行、銀行凈息差持續(xù)承壓等因素有關(guān)，LPR報價沒有相應(yīng)下調(diào)的動力和空間。具體來看，首先，MLF是LPR報價構(gòu)成中的基礎(chǔ)部分，日前公布的12月MLF維持不變，這使得跟蹤MLF報價的LPR失去變化的基本動力；其次在10月份存量房貸利率下調(diào)落地后，近期銀行凈息差仍面臨較大壓力，這使得LPR報價構(gòu)成中的另一個部分——銀行加點受到限制，也使得LPR報價缺乏下調(diào)加點的動力；此外，12月份為年末，本月的5年期以上LPR會在2024年1月開始被作為2024年房貸利率重新定價的基準(zhǔn)，出于對資產(chǎn)收益的考慮，銀行加點下調(diào)的動力也有所削弱。

   后市考慮到近期中央政治局會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議對明年宏觀經(jīng)濟(jì)和政策的定調(diào)，宏觀調(diào)控力度要加大，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有力，包括要促進(jìn)社會綜合融資成本穩(wěn)中有降，因而明年的降息空間依然存在，LPR也有進(jìn)一步下探的空間。預(yù)計明年MLF會有10BP左右的下降幅度，帶動兩個期限的LPR共同下調(diào)，其中5年期以上LPR的下調(diào)節(jié)奏和幅度可能會相對落后，明年LPR的下調(diào)或仍是結(jié)構(gòu)性的。

   期市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。本文內(nèi)容均來源于公開可獲得的資料，僅供參考。