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文章來源：財聯(lián)社 發(fā)布人：沙怡含

  近日，幾大產(chǎn)油國聯(lián)手宣布原油減產(chǎn)，直接刺激原油價格反彈，這對國內(nèi)的下游產(chǎn)業(yè)鏈影響幾何？從多家相關(guān)公司獲悉，與原油市場唇齒相依的化工產(chǎn)業(yè)，在經(jīng)歷同頻共振，原油減產(chǎn)既有刺激終端價格走強的直接利好，亦有成本抬升的隱憂。

  被稱為“化工之母”的原油近期再掀波瀾，包括沙特、俄羅斯在內(nèi)的多個原油出口大國宣布，將從5月開始削減石油供應(yīng)量，直至2023年底，總減產(chǎn)幅度合計超過160萬桶/日。

  有關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，短期影響不會很明顯，減產(chǎn)會對油價提振，但不是立竿見影。原油價格傳導(dǎo)到衍生品，再到下游產(chǎn)品，大概需要半個月的時間，最遲不超過1個月，后期肯定會刺激下游產(chǎn)品漲價，對原料油、產(chǎn)品的價值也能起到提升作用。該人士同時表示，后續(xù)再進口原油的成本價也會變高，下游產(chǎn)品價格不能有效傳導(dǎo)的話，會侵蝕企業(yè)一部分利潤。

  原油價格向下傳導(dǎo)也非確定性事件，終端市場需求是其中重要因素。原油價格的波動會造成產(chǎn)業(yè)鏈條中產(chǎn)品的價格波動，從而造成企業(yè)效益的波動和銷售風(fēng)險的增加。主要原材料原油價格波動較大，下游產(chǎn)品受疫情反復(fù)、需求等因素影響，未能完全傳導(dǎo)原料波動帶來的不利因素，致公司產(chǎn)品價差縮窄，毛利率下降。原油作為重要產(chǎn)品原料及產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品的定價主要參考基準，在價格劇烈波動及下游需求走弱的情況下，上下游產(chǎn)品價格傳導(dǎo)不暢，加大了公司對原材料和產(chǎn)成品等存貨的經(jīng)營管理難度，需求疲軟、成本抬升、價格波動的多重壓力下，公司煉化板塊相應(yīng)產(chǎn)品價差大幅回落，造成凈利潤下滑。

  業(yè)內(nèi)對于原油產(chǎn)量的變化十分關(guān)注，這關(guān)乎原油價格走勢，但原油價格起伏首先不是體現(xiàn)在成本上，而是率先反映在下游產(chǎn)品價格上。有化纖行業(yè)上市公司表示，市場現(xiàn)有庫存消化后，新價格體系的影響才逐步顯現(xiàn)，完整的產(chǎn)業(yè)鏈能最大限度燙平周期波動。

  作為典型周期性行業(yè)，石油化工重在聯(lián)動供需端鏈條，成于熨平上下游波動，原油價格的巨大波動中，下游煉化企業(yè)如何應(yīng)對？

  談起對于原料油的調(diào)控話題，有化纖行業(yè)內(nèi)人士表示，公司一般采用“長約+現(xiàn)貨”的模式，利用期貨套保對沖風(fēng)險的操作手段，在保證生產(chǎn)用料的前提下，優(yōu)化原料成本。而在輔料采購方面，公司則主要采取內(nèi)外盤計價的方式，有效控制風(fēng)險。

  產(chǎn)供銷有效聯(lián)動，則是產(chǎn)業(yè)常見的另一套成本控制手段。除了以上相對“被動”的應(yīng)對方法，下游煉化企業(yè)現(xiàn)在則是更青睞主動出擊，通過煉化一體化產(chǎn)生規(guī)模優(yōu)勢，擺脫單一產(chǎn)品依賴，也能在最大限度上降低原油價格波動的影響，保證盈利穩(wěn)定性。