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成本與供需博弈 乙二醇寬幅震蕩
2021-07-22
文章來(lái)源:新浪網(wǎng) 發(fā)布人：沙怡含
2021 年上半年，乙二醇期價(jià)運(yùn)行區(qū)間為4256~6280 元/噸。展望 2021 年下半年，觀點(diǎn)如下：
從成本端來(lái)看，預(yù)計(jì) 2021 年下半年 Brent 原油價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為 67~87 美元/桶。節(jié)奏上，預(yù)計(jì)在供應(yīng)緊張以及需求預(yù)期偏強(qiáng)的支撐下，三季度油價(jià)重心仍有望進(jìn)一步抬升，四季度由于美國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)⑦M(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，疊加原油需求季節(jié)性走弱，油價(jià)將承壓，或高位調(diào)整。
從供應(yīng)端來(lái)看，預(yù)計(jì)乙二醇內(nèi)外供應(yīng)總量將持續(xù)上漲。國(guó)產(chǎn)方面，三季度開始，衛(wèi)星石化(002648,股吧)、浙石化、湖北三寧將開始量產(chǎn)，同時(shí)四季度廣西華誼、古雷石化、安徽昊源、新疆廣匯有望量產(chǎn)，盡管部分舊裝置或面臨停車的困境，但國(guó)產(chǎn)總量仍趨于提升。進(jìn)口方面，目前海外裝置下半年檢修損失量預(yù)計(jì)小于上半年，下半年進(jìn)口量將進(jìn)一步回升。
從需求端來(lái)看，預(yù)計(jì)乙二醇剛需穩(wěn)中有升。一方面，下半年聚酯有388.5 萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能待投放，行業(yè)產(chǎn)能基數(shù)將進(jìn)一步增加。另一方面，聚酯工廠今年整體盈利好于往年，同時(shí)生產(chǎn)企業(yè)具有較強(qiáng)的庫(kù)存調(diào)控能力，生產(chǎn)韌性十足。此外，市場(chǎng)對(duì)下半年終端訂單仍存樂觀期待，預(yù)計(jì)下半年聚酯開工率有望維持在 90%-93%之間運(yùn)行。
從庫(kù)存端來(lái)看，下半年乙二醇將開啟累庫(kù)，7-8 月累庫(kù)速度較為緩慢，9 月開始累庫(kù)速度或加快。目前乙二醇工廠庫(kù)存和聚酯工廠原料備貨庫(kù)存均處低位，新產(chǎn)能投放后集中體現(xiàn)在港口顯性庫(kù)存端。若供應(yīng)端出現(xiàn)意外停車，則港口庫(kù)存有望迎來(lái)階段性下降。
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