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紅棗 暫難擺脫弱勢(shì)格局
2021-07-06
文章來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng) 發(fā)布人：沙怡含
供需存在不確定性
受疫情的影響，市場(chǎng)消費(fèi)能力下降，使得紅棗消費(fèi)疲軟，庫(kù)存積壓，倉(cāng)單量大幅高于去年同期，后市除非出現(xiàn)新季棗樹(shù)遭受重大災(zāi)害，否則紅棗期價(jià)走弱趨勢(shì)不會(huì)改變。
天氣影響新季紅棗品質(zhì)
2005年之后，新疆開(kāi)始大面積種植棗樹(shù)。2010年前后，由于棗樹(shù)陸續(xù)進(jìn)入盛果期，新疆紅棗產(chǎn)量激增。受供大于求的影響，新疆紅棗統(tǒng)貨價(jià)格在2010年見(jiàn)頂，之后呈現(xiàn)逐年下跌態(tài)勢(shì)。從近幾年的情況來(lái)看，除2019年由于掛果期持續(xù)降雨、統(tǒng)貨品質(zhì)較差、收購(gòu)價(jià)格較低外，正常年份的阿克蘇、喀什、兵團(tuán)第一師、兵團(tuán)第三師四大主產(chǎn)區(qū)紅棗的平均統(tǒng)貨收購(gòu)價(jià)格在4—5元/公斤，上述地區(qū)的棗樹(shù)平均畝產(chǎn)在500公斤左右，粗略計(jì)算，每畝棗園的實(shí)際收入在2000—2500元/噸。
筆者根據(jù)調(diào)研了解的情況得知，目前，阿克蘇、喀什等地區(qū)的棗樹(shù)種植成本平均在2000元/畝左右，租地種植成本則在2500元/畝左右。不僅如此，隨著近幾年人工成本和水費(fèi)上升，棗樹(shù)種植成本也在逐年攀升。整體來(lái)看，南疆地區(qū)種植棗樹(shù)目前整體上處于微利狀態(tài)，即使以500元/畝的收益、夫妻雙方擁有100畝土地計(jì)算，1戶棗農(nóng)的年收入也僅有5萬(wàn)元，更何況南疆地區(qū)大部分1戶棗農(nóng)沒(méi)有100畝土地，非優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)由于品質(zhì)較差、產(chǎn)量不高，更是基本上處于虧損狀態(tài)。在這種情況下，新疆棗農(nóng)種植意愿持續(xù)降低，各地均發(fā)生了棄種、套種、砍樹(shù)的現(xiàn)象。
官方公布的數(shù)據(jù)顯示，新疆棗樹(shù)種植面積自2017年開(kāi)始出現(xiàn)拐點(diǎn)，并且呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢(shì)。整體來(lái)看，紅棗幾大主產(chǎn)區(qū)中，喀什、兵團(tuán)第三師、巴州地區(qū)的棗樹(shù)種植面積相對(duì)穩(wěn)定，種植面積下降主要集中在阿克蘇地區(qū)和兵團(tuán)第一師阿拉爾地區(qū)。筆者了解到，由于棉花直補(bǔ)政策延續(xù)，棉花種植收益穩(wěn)定，阿克蘇棉花種植面積由750萬(wàn)畝擴(kuò)大至800萬(wàn)畝；吊干杏、蘋果、香梨種植面積分別擴(kuò)大2萬(wàn)畝、3萬(wàn)畝和1萬(wàn)畝，上述作物種植面積擴(kuò)大主要是替代棗樹(shù)，這意味著新年度當(dāng)?shù)貤棙?shù)種植面積將會(huì)進(jìn)一步下降，紅棗產(chǎn)量也將隨之降低。
5月，新疆阿克蘇地區(qū)出現(xiàn)了低溫天氣，導(dǎo)致花期較往年推遲10天左右，客觀上使得新季棗果的生長(zhǎng)期縮短，對(duì)紅棗品質(zhì)將會(huì)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。與此同時(shí)，新疆部分紅棗產(chǎn)區(qū)遭受了冰雹和大風(fēng)天氣，但是受災(zāi)區(qū)域并不是紅棗最重要的產(chǎn)區(qū)，受災(zāi)面積相對(duì)有限，加之棗樹(shù)屬于無(wú)限花序，花期會(huì)持續(xù)開(kāi)花，花期的大風(fēng)或冰雹天氣對(duì)整體產(chǎn)量的影響相對(duì)有限。
7月，棗樹(shù)進(jìn)入坐果期，這一時(shí)期雖然棗樹(shù)還會(huì)開(kāi)花，但是由于生長(zhǎng)期不夠，即使坐果品質(zhì)也較差，所以7—8月天氣情況對(duì)新季紅棗產(chǎn)量的影響較大。目前，新疆紅棗產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)了高溫天氣，如果持續(xù)高溫，那么可能會(huì)造成落果現(xiàn)象的發(fā)生，需要密切關(guān)注。
整體來(lái)看，今年新疆棗樹(shù)花期雖然受低溫天氣影響，開(kāi)花較往年晚，但是整體影響有限。目前，距離新季紅棗下樹(shù)還有4個(gè)多月的時(shí)間，天氣因素對(duì)紅棗生長(zhǎng)的影響仍然存在諸多不確定性，需要密切關(guān)注7—8月是否出現(xiàn)持續(xù)高溫或低溫天氣，9—10月是否出現(xiàn)持續(xù)降雨。
市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季
受疫情的影響，去年國(guó)內(nèi)消費(fèi)大幅下滑，截至目前仍然沒(méi)有完全恢復(fù)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年5月國(guó)內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品零售總額為35945.億元，較2019年同期上升2989.4億元，兩年增速僅為9.07%，平均年增速還不到5%，而該數(shù)值同比增速在疫情之前一直保持在10%以上，這說(shuō)明疫情持續(xù)對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)產(chǎn)生影響。
具體到紅棗方面，由于紅棗并不是生活必需品，消費(fèi)的替代性較高，在后疫情時(shí)代居民對(duì)消費(fèi)更加謹(jǐn)慎的大背景下，紅棗消費(fèi)下降明顯。春節(jié)之后，國(guó)內(nèi)最大的紅棗集散地崔爾莊就出現(xiàn)了走不動(dòng)貨的情況，即使是端午節(jié)小旺季市場(chǎng)的備貨熱情也較低。
不僅如此，受疫情的影響，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了消費(fèi)降級(jí)的現(xiàn)象，消費(fèi)者更傾向于消費(fèi)價(jià)格便宜的二級(jí)、三級(jí)紅棗，對(duì)于期貨交割品對(duì)應(yīng)的一級(jí)紅棗消費(fèi)則有所下降。特別是在疫情管控的大背景下，電商消費(fèi)的興起更是刺激了二級(jí)、三級(jí)紅棗的消費(fèi)。好棗走貨不暢，部分企業(yè)被迫采取不同品質(zhì)紅棗捆綁銷售的方法刺激品質(zhì)較好紅棗的走貨。
目前，疫情對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)的負(fù)面影響仍在持續(xù)。疫情期間，個(gè)體經(jīng)營(yíng)者和部分打工者完全沒(méi)有收入，部分打工者失業(yè)或者工作不穩(wěn)定，這部分群體的消費(fèi)更加謹(jǐn)慎，對(duì)于一些非生活必需品的消費(fèi)下降。目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)消費(fèi)仍然難以擺脫疫情的影響，紅棗整體消費(fèi)疲軟格局將會(huì)延續(xù)。
短期來(lái)看，紅棗進(jìn)入年內(nèi)消費(fèi)淡季。端午節(jié)之后，隨著新鮮水果集中上市，紅棗消費(fèi)進(jìn)入年內(nèi)最淡的時(shí)期，現(xiàn)貨交投低迷的現(xiàn)狀將會(huì)延續(xù)到8月底至9月初，所以紅棗消費(fèi)疲軟對(duì)CJ2109合約的影響將會(huì)持續(xù)。
不僅如此，華南地區(qū)是灰棗最重要的銷區(qū)，而廣州如意坊市場(chǎng)是華南地區(qū)最大的紅棗集散地。5月底，廣東地區(qū)出現(xiàn)疫情，出于疫情防控的需要，廣州如意坊市場(chǎng)在5月29日關(guān)停，這對(duì)廣州地區(qū)的紅棗消費(fèi)產(chǎn)生了極大的負(fù)面影響。隨著廣州疫情逐漸得到控制，如意坊市場(chǎng)重新開(kāi)放，但是外地客商仍然心存顧慮，目前市場(chǎng)交投清淡。
綜合上述分析，受疫情的影響，紅棗整體消費(fèi)大幅下降，市場(chǎng)走貨不暢，并且這種現(xiàn)狀目前難以改變。短期紅棗進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，疫情對(duì)華南地區(qū)紅棗的集散和物流的影響仍然持續(xù)。
由于全球98%—99%的紅棗產(chǎn)自中國(guó)，所以我國(guó)紅棗的進(jìn)口量較少，而出口量近些年維持在1萬(wàn)噸左右，占比不足國(guó)內(nèi)紅棗總產(chǎn)量的1%，對(duì)國(guó)內(nèi)紅棗的供需影響非常有限。
2020年以來(lái)，受疫情的影響，國(guó)外的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到了影響，而我國(guó)自去年4月以來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)基本上擺脫了疫情的影響。在這種情形下，國(guó)內(nèi)商品出口量大幅上升，紅棗出口量受此影響也有所增加。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年，國(guó)內(nèi)出口紅棗16666.21噸，較2019年上升3305.4噸，同比上升24.75%。2021年1—5月，國(guó)內(nèi)出口紅棗9171.35噸，較去年同期上升2984.91噸，同比上升48.25%。
紅棗出口量上升，客觀上緩解了國(guó)內(nèi)紅棗供大于求的壓力，但是紅棗出口量占國(guó)內(nèi)紅棗總產(chǎn)量的比重相對(duì)有限。因此，由于基數(shù)較小，紅棗出口量大幅上升難以改變國(guó)內(nèi)紅棗的供需現(xiàn)狀，對(duì)紅棗價(jià)格的影響較小。
雖然近兩年紅棗主產(chǎn)區(qū)新疆持續(xù)減產(chǎn)，供應(yīng)端呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，但是由于消費(fèi)下降幅度大于供應(yīng)減少幅度，紅棗庫(kù)存仍然出現(xiàn)了積壓的情況，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存達(dá)到數(shù)萬(wàn)噸。在這種情況下，生產(chǎn)企業(yè)會(huì)在合適的價(jià)格選擇通過(guò)期貨賣出套期保值，這導(dǎo)致今年紅棗期貨倉(cāng)單數(shù)量持續(xù)上升。截至7月5日收盤，鄭商所紅棗期貨注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量達(dá)到1624張（8120噸），較去年同期上升1000張（5000噸），同比上升160.26%。
紅棗倉(cāng)單的有效期是當(dāng)年11月至來(lái)年9月的最后一個(gè)工作日，這意味著目前的倉(cāng)單在9月底就要注銷。目前紅棗消費(fèi)不暢，9月接貨之后又將面臨新季紅棗上市的沖擊，如果不能第一時(shí)間出售則需要承擔(dān)倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用。因此，市場(chǎng)的接貨意愿不佳，特別是目前很多參與紅棗接貨的企業(yè)是投資公司，這部分主體自身沒(méi)有銷售渠道，在之前合約接貨可以通過(guò)移倉(cāng)換月的方式消化倉(cāng)單，但是一旦9月接貨則將面臨難以銷售的窘境?；谶@個(gè)原因，筆者認(rèn)為，CJ2109合約將會(huì)面臨較大的倉(cāng)單拋壓，價(jià)格弱勢(shì)難以改變。
需要注意的是，近期部分倉(cāng)單開(kāi)始注銷紅棗倉(cāng)單，雖然數(shù)量較小，但是反映出目前期貨價(jià)格貼水現(xiàn)貨價(jià)格。因此，很多企業(yè)選擇平倉(cāng)期貨，注銷倉(cāng)單轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨銷售，如果紅棗期貨價(jià)格進(jìn)一步下跌，那么這種現(xiàn)象將會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化，從而對(duì)紅棗期貨價(jià)格起到支撐作用。
從后市來(lái)看，近幾年紅棗主產(chǎn)區(qū)新疆棗樹(shù)種植面積持續(xù)下降，市場(chǎng)目前已經(jīng)形成預(yù)期，后期紅棗價(jià)格重心將會(huì)不斷上移，遠(yuǎn)月期貨大幅升水CJ2109合約。對(duì)于CJ2109合約而言，目前市場(chǎng)倉(cāng)單充足，7—8月都是紅棗的消費(fèi)淡季，消費(fèi)疲軟格局難以改變，除非出現(xiàn)新季棗樹(shù)遭受重大災(zāi)害，否則CJ2109合約弱勢(shì)格局不會(huì)改變，建議堅(jiān)持反彈做空的操作策略。
對(duì)于遠(yuǎn)月合約而言，目前估值高低難以判斷。一方面，新疆產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)趨勢(shì)延續(xù)，新季紅棗尚未下樹(shù)，品質(zhì)難以確定，供應(yīng)端變數(shù)較大；另一方面，受消費(fèi)不佳的影響，紅棗的庫(kù)存積壓，這延緩了紅棗供需再平衡的進(jìn)程，下一年度紅棗消費(fèi)是否能夠恢復(fù)正常，直接影響紅棗后期的走勢(shì)。在這種情況下，如果遠(yuǎn)月合約受CJ2109合約帶動(dòng)繼續(xù)下行，可擇機(jī)輕倉(cāng)試多。
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