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大波動交易策略-買入寬跨式期權(quán)

2017-12-05

            大波動交易策略-買入寬跨式期權(quán)

 

 

信息來源:期權(quán)中國網(wǎng)     發(fā)布人：孫春華

 

國內(nèi)商品期權(quán)市場近期出現(xiàn)較大幅度的波動，特別是豆粕期權(quán)不到兩周的時間內(nèi)，看漲期權(quán)出現(xiàn)最高達10倍的漲幅，沒錯，是10倍不是10%。觀察豆粕的目標資產(chǎn)主力合約接連過了幾個重要的壓力，可說是后勢相當看好。期權(quán)小老師在大波動交易策略的系列中，主要就是因應(yīng)國內(nèi)現(xiàn)行的市場態(tài)勢，希望能給小伙伴們多一點武器迎戰(zhàn)市場。

 

買入寬跨式策略是買入跨式的孿生策略，與買入跨式策略相比，此種策略構(gòu)建的成本更低。

 

策略使用場景

 

如果交易者有把握目標資產(chǎn)即將出現(xiàn)突破，但并不確定會走多還是走空，就可以使用這個策略。

 

如何構(gòu)建策略

 

買入的看漲期權(quán)在目標資產(chǎn)上行時潛在無限收益，而在下行時損失有限;買入的看跌期權(quán)在目標資產(chǎn)下行時潛在收益無限，而在上行時損失有限。把買入看漲與買入看跌結(jié)合起來就能夠在目標資產(chǎn)大漲或是大跌時都能盈利。

 

《范例》

假設(shè)某股票的當前價格是44元，開倉買入一手一月份到期執(zhí)行價格為45元的看漲期權(quán)0.8元，同時買入一手一月份到期執(zhí)行價格為43元的看跌期權(quán)0.75元。

 

策略的收益風險特征

 

潛在最大收益：無限

 

潛在最大損失：有限，付出的權(quán)利金加總。

 

策略到期時收益計算

 

因為這種策略有兩個執(zhí)行價格，因此以下分別稱”價高的執(zhí)行價格”與”較低的執(zhí)行價格”。與買入跨式策略同有兩個損益兩平點。

 

目標資產(chǎn)上行時：收益=目標資產(chǎn)價格-較高的執(zhí)行價格-付出的總權(quán)利金

 

目標資產(chǎn)下行時：收益=較低的執(zhí)行價格-目標資產(chǎn)價格-付出的總權(quán)利金

 

假設(shè)該股票上漲到50元時，則策略的收益是50-45-1.55-3.45元

 

假設(shè)該股票下跌至36元時，則策略的收益是43-36-1.55=5.45元

 

 

 

損益兩平點

 

較高的執(zhí)行價格=看漲期權(quán)執(zhí)行價格＋付出的總權(quán)利金=45+1.55=46.55

 

較低的執(zhí)行價格=看跌期權(quán)執(zhí)行價格-付出的總權(quán)利金=43-1.55=41.45

 

策略的優(yōu)點

 

無論行情是大漲還大跌，都有可能盈利。

成本比買入跨式期權(quán)低

損失有限、盈利無限

無需預(yù)測目標資產(chǎn)走勢方向

若構(gòu)建策略時波動率較低，且當波動率上升時，則買入看漲及買入看跌有可能同時盈利。

 

策略缺點

 

損益兩平點的價格相隔較遠，需要目標資產(chǎn)出現(xiàn)較大的漲/跌幅才能突破損益兩平點。

如果隱含波動率下降，策略虧錢的機率上升

 

策略在到期之前可調(diào)整的方法

 

如果目標資產(chǎn)波動超過了損益平衡點，而且預(yù)期還會繼續(xù)朝同樣的方向大幅波動，這時交易者可以把虛值的期權(quán)賣出平倉，這樣還能挽回一些時間價值。如果是激進的交易者，可以平掉虛值看跌期權(quán)，加倉虛值看漲期權(quán)。