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什么是奇異期權(quán)
2017-09-08
什么是奇異期權(quán)
信息來源:證券日報 發(fā)布人：孫春華
什么是奇異期權(quán)
比常規(guī)期權(quán)（標(biāo)準(zhǔn)的歐式或美式期權(quán) ）更復(fù)雜的衍生證券，這些產(chǎn)品通常是場外交易或嵌入結(jié)構(gòu)債券。比如執(zhí)行價格不是一個確定的數(shù)，而是一段時間內(nèi)的平均資產(chǎn)價格的期權(quán)，或是在期權(quán)有效期內(nèi)如果資產(chǎn)價格超過一定界限，期權(quán)就作廢。
奇異期權(quán)的形式
一、障礙期權(quán)：是指期權(quán)的回報依賴于標(biāo)的資產(chǎn)的價格在一段特定時間內(nèi)是否達(dá)到了某個特定的水平（臨界值），這個臨界值就叫做"障礙"水平；
二、亞式期權(quán)：是當(dāng)今金融衍生品市場上交易最為活躍的奇異期權(quán)之一。它最重要的特點在于：其到期回報依賴于標(biāo)的資產(chǎn)在一段特定時間（整個期權(quán)有效期或其中部分時段）內(nèi)的平均價格。它屬于強式路徑依賴期權(quán)，因為這一平均價格將成為定價公式中的一個獨立狀態(tài)變量；
三、打包期權(quán)：由常規(guī)的歐式期權(quán)，遠(yuǎn)期合約，現(xiàn)金和標(biāo)的資產(chǎn)等構(gòu)成的證券組合；
四、回溯期權(quán)：回溯期權(quán)的收益依附于標(biāo)的資產(chǎn)在某個確定的時段（稱為回溯時段）中達(dá)到的最大或最小價格（又稱為回溯價），根據(jù)是資產(chǎn)價還是執(zhí)行價采用這個回溯價格 奇異期權(quán)具的特征
到期收益不僅取決于基本指數(shù)，還取決于合同期間幾個時間的值。在亞洲期權(quán)里，到期收益取決于平均值；在回望期權(quán)里，到期收益取決于最大值或最小值；在障礙期權(quán)里，在達(dá)到一定水平或達(dá)不到基本水平的條件下則合同終止。另外還有數(shù)字期權(quán)，范圍期權(quán)，等等。
它可以依靠一個以上的指數(shù)。比如籃子期權(quán)，喜馬拉雅期權(quán)及其他山脈范圍期權(quán)，超越期權(quán)，等等。 有贖回權(quán)和賣出權(quán)。 涉及外匯市場。通過不同的方式，如匯率連、復(fù)合期權(quán)。
即便是場內(nèi)交易的產(chǎn)品也可能有奇異期權(quán)的特征，比如可轉(zhuǎn)債（它的價值取決于標(biāo)的資產(chǎn)的價格和波動率，信用評級，利率水平和波動率，以及這些因素的相關(guān)性）。
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