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期權(quán)投資策略系列之一:備兌期權(quán)策略
2017-09-08
期權(quán)投資策略系列之一:備兌期權(quán)策略
信息來源:和訊網(wǎng) 發(fā)布人：孫春華
期權(quán)合約是一種涉及買賣雙方的合約,買方擁有權(quán)利而沒有義務(wù)或責(zé)任,可以根據(jù)合約約定的價格(行權(quán)價),在雙方同意的某個未來期限,交易(買進(jìn)或賣出)合約指定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)(股票指數(shù)、股票、ETF等)數(shù)量。當(dāng)期權(quán)買方選擇行使權(quán)利時,賣方必須根據(jù)合約內(nèi)容與買方進(jìn)行交易。
對于任何一種固定標(biāo)的(如股票)、固定行權(quán)方式(如歐式)的期權(quán)來說,其只有兩種類型,即看漲期權(quán)和看跌期權(quán),而看漲看跌期權(quán)衍生出四種最基本的交易策略:買入看漲期權(quán)、賣出看漲期權(quán)、買入看跌期權(quán)以及賣出看跌期權(quán)。
備兌期權(quán)策略是機(jī)構(gòu)、做市商等最常用的策略之一,主要分為備兌看漲期權(quán)和備兌看跌期權(quán)兩種。備兌看漲期權(quán)策略是投資者持有(或購買)足額的標(biāo)的證券,同時賣出相應(yīng)數(shù)量該證券的看漲期權(quán)的一種投資方式。備兌開倉的投資者必須持有足額的標(biāo)的證券,才能賣出看漲期權(quán)合約。備兌看跌期權(quán)策略同備兌看漲期權(quán)策略相反,是投資者在賣空標(biāo)的證券的同時,賣出相應(yīng)數(shù)量的該證券的看跌期權(quán)。
與裸賣出看漲(看跌)期權(quán)相比,備兌開倉以投資者持有的與期權(quán)合約等額的標(biāo)的證券(融券賣空獲得資金)作為保證金,無需另外繳納期權(quán)保證金,提高了投資者資產(chǎn)的效用。與單純持有證券相比,備兌策略可以減少投資者的最大損失,但也限制了其最大收益。
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