大商所豆粕期權合約規(guī)則
2016-11-03
1.期權保證金如何收??？
在期權交易中，只有賣方繳納保證金。在每日期權交易結束后，交易所按當日結算價結算所有期權賣方的交易保證金。盤中保證金的計算按照成交時期權價格和昨日期貨合約的結算價計算，收取標準為下列兩者之中的較大者：
（一）期權合約結算價×期權合約相對應的期貨交易單位＋標的期貨合約交易保證金－（１／２）×期權虛職額；
?。ǘ┢跈嗪霞s結算價×期權合約相對應的期貨交易單位＋（１／２）×標的期貨合約交易保證金。
看漲期權的虛值額＝Ｍａｘ（期權合約行權價格－標的期貨合約結算價，０）×交易單位；
看跌期權的虛值額＝Ｍａｘ（標的期貨合約結算價－期權合約行權價格，０）×交易單位。
例如：若當日ｍ１４０１－Ｃ－３１５０期權的結算價格為４００元／噸，當日豆粕期貨合約的收盤價為３５６０元／噸，可知期權虛值額為０，賣方需交的保證金為下兩者中最大者：１），（４００＋３５６０×４％－０）×１０元＝５４２４元；２）（４００＋３５６０×４％÷２）×１０元＝４７１２元。即為５４２４元。
2.期權如何交割？
期權買方可在交易所規(guī)定的時間內(nèi)通過交易終端或會員服務系統(tǒng)下達或撤銷行權指令、放棄指令。在到期日前的每一個交易日，可以提交行權指令的時間為閉市前，在到期日可以提交相關行權指令的時間為１５：３０之前。到期日買方還可以申請在期權行權前由交易所對買方交易編碼持有的雙向期權持倉做對沖平倉處理，以及在行權后對所獲得的期貨持倉做對沖平倉處理。
在當日閉市后，交易所選擇賣方為申請行權的買方進行配對。行權結束后，買賣雙方期權合約相應減少，并按照行權價格建立相應的期貨頭寸，建立的期貨頭寸按照當日的結算價進行結算，但并不對已經(jīng)完成的期貨合約結算價產(chǎn)生影響。
3.什么是期權的最后交易日和到期日？
期權的最后交易日指是期權合約能夠進行交易的最后一天，即當日交易時間后便不能再進行期權合約的買賣。期權到期日指期權合約在此日之后將失效，若到期后期權沒有行權，期權合約將自動作廢。期權到期日一定不會早于最后交易日，而一般延長出來的時間內(nèi)仍可進行期權的申請執(zhí)行等操作，此即延長的行權時間。現(xiàn)大商所規(guī)則為，期權合約的最后交易日定為標的期貨合約交割月份前一個月的第五個交易日，交易結束后仍有３０分鐘的時間對手中的期權多頭頭寸做相關處理。
4.期權最小變動價位是多少？
期權最小變動價位指期權合約單位價格漲跌變動的最小值，以大商所豆粕期權合約為例，最小變動價位為０．５元／噸，亦即期權價格變化必須以０．５元／噸的整數(shù)倍進行變動。該期權最小變動價位剛好為標的期貨最小變動價位的一半。
5.期權的漲跌停板如何計算？
期權的漲跌停板指期權合約在一個交易日中的交易價格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效，不能成交。期權合約漲跌停板的幅度由當日標的期貨合約的漲跌幅度相同。即先算出標的合約的漲跌幅度數(shù)量值，再分別昨日期權結算價的基礎上加減得出當日期權合約的漲跌停板。以大商所豆粕期權合約為例，假如豆粕期權昨日結算價是４００元／噸，期貨３０００元／噸，４％的漲跌停板，那么漲跌停板幅度為１２０（＝３０００×４％），則期權的漲跌停板是５２０（＝４００＋１２０）和２８０（＝４００－１２０）。若期權合約的昨日結算價小于或者等于當日的漲跌停板幅度，那么當日期權合約的最低報價為最小變動價位，即０．５元／噸。
6.大商所期權的結算價如何確定？
合約以期權定價模型計算的期權的理論價格作為當日結算價。當前大商所使用的理論定價模型為ＢＡＷ模型。
7.期權交易的撮合原則是什么？
期權交易在集合競價時采用最大成交量原則，即以此價格成交能夠產(chǎn)生最大的交易量。高于集合競價產(chǎn)生的價格的買入申報全部成交，低于集合競價產(chǎn)生的價格的賣出申報全部成交；等于集合競價產(chǎn)生的價格的買入或者賣出申報，至少有一方申報量完全成交。
普通時段的撮合原則仍采用三價取中原則，即撮合成交價等于買入價（ｂｐ）、賣出價（ｓｐ）和前一成交價（ｃｐ）三者中居中的一個價格。即：
當ｂｐ≥ｓｐ≥ｃｐ，則最新成交價＝ｓｐ；
當ｂｐ≥ｃｐ≥ｓｐ，則最新成交價＝ｃｐ；
當ｃｐ≥ｂｐ≥ｓｐ，則最新成交價＝ｂｐ。
8.期權的手續(xù)費有哪些？
期權交易的手續(xù)費主要分為兩種：
交易手續(xù)費：交易所在每日期權交易結束后根據(jù)會員當日成交期權合約數(shù)量按交易所規(guī)定的標準對買賣雙方計收手續(xù)費。目前交易中豆粕期權開倉１元、平倉１元；當日開平手續(xù)費減半收取。
行權手續(xù)費：期權買方行權和賣方履約時交易所對其分別收取的費用。目前豆粕期權行權手續(xù)費１元／手。
9.期權行權后頭寸及資金的占用的變化如何？
期權買方行權后，相應的期權頭寸減少并獲得對應的期貨頭寸，然后根據(jù)當日結算價計算期貨頭寸盈虧和需要交納的保證金。期權賣方履約后，相應期權頭寸減少并獲得與買方相反的期貨頭寸，釋放之前的期權保證金，并根據(jù)當日期貨結算價計算期貨頭寸盈虧和需要交納的期貨保證金。
10.期權行權的買方如何與賣方配對？
交易所為提出行權申請的期權買方選擇賣方進行配對，配對算法由交易所公布?？礉q期權買方獲得期貨多頭頭寸，賣方獲得期貨空頭頭寸?？吹跈噘I方獲得期貨空頭頭寸，賣方獲得期貨多頭頭寸。
11.期權的限倉制度如何？超倉了如何？
限倉是指交易所規(guī)定會員或者客戶可以持有的，按單邊計算的某一月份期權合約投機頭寸的最大數(shù)量。會員和客戶持有的某一期貨合約相應的所有行權價格看漲期權的買持倉量和看跌期權的賣持倉量合計不得超過同階段標的期貨合約買持倉限額；會員和客戶持有的某一期貨合約相應的所有行權價格看跌期權的買持倉量和看漲期權的賣持倉量合計不得超過同階段標的期貨合約賣持倉限額。
如果客戶或者會員的持倉量超出其限倉規(guī)定的，交易所有權對其持倉進行強行平倉。
12.期權交易中資金不足怎么辦？
每日閉市后，交易所會根據(jù)行權申請方的結算準備金余額判斷是否被行權，期權買方準備金余額不足時，按結算準備金余額和時間優(yōu)先順序部分行權或不予行權。
13.大商所期權交易有沒有小節(jié)休息？
有，與期貨相同，即上午１０：１５－１０：３０。
14.期權交易有哪些指令？
期權交易的指令有：
?。?、限價指令：指按限定價格或者更好價格成交的指令。
?。?、市價指令：指自動以漲（跌）停板價格參與交易的買（賣）
指令。
３、市價止損（盈）指令：指當市場價格觸及客戶預先設定觸
發(fā)價格時，指令立即轉為市價指令。
４、限價止損（盈）指令：指當市場價格觸及客戶預先設定觸
發(fā)價格時，指令立即轉為限價指令。
５、組合交易指令：交易所對指定期權合約提供組合交易指令，
指令類型和交易方式由交易所確定并提前公布。
?。丁⒔灰姿?guī)定的其他指令。
15.怎樣確定每天應掛的期權合約？
交易日可交易期權合約的行權價格范圍，至少應當覆蓋其標的期貨合約當日停板幅度額的價格范圍，隨著當天期貨價格的變動，第二天期權合約可能會有增掛新的行權價格對應的看漲及看跌合約。假設１０月２８日ｍ１４１１期權合約的行權價格范圍是從２８００元／噸－３９５０元／噸，如果次日期貨價格的漲跌停板范圍變?yōu)椋玻罚埃霸瘒崳常福担霸瘒?，那么次日將增掛覆蓋２７００元／噸－２８００元／噸范圍的行權價格。
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