大商所豆粕期權(quán)合約規(guī)則
2016-10-19
1.期權(quán)保證金如何收?。?/span>
在期權(quán)交易中,只有賣方繳納保證金。在每日期權(quán)交易結(jié)束后,交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有期權(quán)賣方的交易保證金。盤中保證金的計(jì)算按照成交時(shí)期權(quán)價(jià)格和昨日期貨合約的結(jié)算價(jià)計(jì)算,收取標(biāo)準(zhǔn)為下列兩者之中的較大者:
?。ㄒ唬┢跈?quán)合約結(jié)算價(jià)×期權(quán)合約相對應(yīng)的期貨交易單位+標(biāo)的期貨合約交易保證金-(1/2)×期權(quán)虛職額;
?。ǘ┢跈?quán)合約結(jié)算價(jià)×期權(quán)合約相對應(yīng)的期貨交易單位+(1/2)×標(biāo)的期貨合約交易保證金。
看漲期權(quán)的虛值額=Max(期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格-標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià),0)×交易單位;
看跌期權(quán)的虛值額=Max(標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)-期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格,0)×交易單位。
例如:若當(dāng)日m1401-C-3150期權(quán)的結(jié)算價(jià)格為400元/噸,當(dāng)日豆粕期貨合約的收盤價(jià)為3560元/噸,可知期權(quán)虛值額為0,賣方需交的保證金為下兩者中最大者:1),(400+3560×4%-0)×10元=5424元;2)(400+3560×4%÷2)×10元=4712元。即為5424元。
2.期權(quán)如何交割?
期權(quán)買方可在交易所規(guī)定的時(shí)間內(nèi)通過交易終端或會(huì)員服務(wù)系統(tǒng)下達(dá)或撤銷行權(quán)指令、放棄指令。在到期日前的每一個(gè)交易日,可以提交行權(quán)指令的時(shí)間為閉市前,在到期日可以提交相關(guān)行權(quán)指令的時(shí)間為15:30之前。到期日買方還可以申請?jiān)谄跈?quán)行權(quán)前由交易所對買方交易編碼持有的雙向期權(quán)持倉做對沖平倉處理,以及在行權(quán)后對所獲得的期貨持倉做對沖平倉處理。
在當(dāng)日閉市后,交易所選擇賣方為申請行權(quán)的買方進(jìn)行配對。行權(quán)結(jié)束后,買賣雙方期權(quán)合約相應(yīng)減少,并按照行權(quán)價(jià)格建立相應(yīng)的期貨頭寸,建立的期貨頭寸按照當(dāng)日的結(jié)算價(jià)進(jìn)行結(jié)算,但并不對已經(jīng)完成的期貨合約結(jié)算價(jià)產(chǎn)生影響。
3.什么是期權(quán)的最后交易日和到期日?
期權(quán)的最后交易日指是期權(quán)合約能夠進(jìn)行交易的最后一天,即當(dāng)日交易時(shí)間后便不能再進(jìn)行期權(quán)合約的買賣。期權(quán)到期日指期權(quán)合約在此日之后將失效,若到期后期權(quán)沒有行權(quán),期權(quán)合約將自動(dòng)作廢。期權(quán)到期日一定不會(huì)早于最后交易日,而一般延長出來的時(shí)間內(nèi)仍可進(jìn)行期權(quán)的申請執(zhí)行等操作,此即延長的行權(quán)時(shí)間?,F(xiàn)大商所規(guī)則為,期權(quán)合約的最后交易日定為標(biāo)的期貨合約交割月份前一個(gè)月的第五個(gè)交易日,交易結(jié)束后仍有30分鐘的時(shí)間對手中的期權(quán)多頭頭寸做相關(guān)處理。
4.期權(quán)最小變動(dòng)價(jià)位是多少?
期權(quán)最小變動(dòng)價(jià)位指期權(quán)合約單位價(jià)格漲跌變動(dòng)的最小值,以大商所豆粕期權(quán)合約為例,最小變動(dòng)價(jià)位為0.5元/噸,亦即期權(quán)價(jià)格變化必須以0.5元/噸的整數(shù)倍進(jìn)行變動(dòng)。該期權(quán)最小變動(dòng)價(jià)位剛好為標(biāo)的期貨最小變動(dòng)價(jià)位的一半。
5.期權(quán)的漲跌停板如何計(jì)算?
期權(quán)的漲跌停板指期權(quán)合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度,超過該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無效,不能成交。期權(quán)合約漲跌停板的幅度由當(dāng)日標(biāo)的期貨合約的漲跌幅度相同。即先算出標(biāo)的合約的漲跌幅度數(shù)量值,再分別昨日期權(quán)結(jié)算價(jià)的基礎(chǔ)上加減得出當(dāng)日期權(quán)合約的漲跌停板。以大商所豆粕期權(quán)合約為例,假如豆粕期權(quán)昨日結(jié)算價(jià)是400元/噸,期貨3000元/噸,4%的漲跌停板,那么漲跌停板幅度為120(=3000×4%),則期權(quán)的漲跌停板是520(=400+120)和280(=400-120)。若期權(quán)合約的昨日結(jié)算價(jià)小于或者等于當(dāng)日的漲跌停板幅度,那么當(dāng)日期權(quán)合約的最低報(bào)價(jià)為最小變動(dòng)價(jià)位,即0.5元/噸。
6.大商所期權(quán)的結(jié)算價(jià)如何確定?
合約以期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算的期權(quán)的理論價(jià)格作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。當(dāng)前大商所使用的理論定價(jià)模型為BAW模型。
7.期權(quán)交易的撮合原則是什么?
期權(quán)交易在集合競價(jià)時(shí)采用最大成交量原則,即以此價(jià)格成交能夠產(chǎn)生最大的交易量。高于集合競價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的買入申報(bào)全部成交,低于集合競價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的賣出申報(bào)全部成交;等于集合競價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的買入或者賣出申報(bào),至少有一方申報(bào)量完全成交。
普通時(shí)段的撮合原則仍采用三價(jià)取中原則,即撮合成交價(jià)等于買入價(jià)(bp)、賣出價(jià)(sp)和前一成交價(jià)(cp)三者中居中的一個(gè)價(jià)格。即:
當(dāng)bp≥sp≥cp,則最新成交價(jià)=sp;
當(dāng)bp≥cp≥sp,則最新成交價(jià)=cp;
當(dāng)cp≥bp≥sp,則最新成交價(jià)=bp。
8.期權(quán)的手續(xù)費(fèi)有哪些?
期權(quán)交易的手續(xù)費(fèi)主要分為兩種:
交易手續(xù)費(fèi):交易所在每日期權(quán)交易結(jié)束后根據(jù)會(huì)員當(dāng)日成交期權(quán)合約數(shù)量按交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)對買賣雙方計(jì)收手續(xù)費(fèi)。目前交易中豆粕期權(quán)開倉1元、平倉1元;當(dāng)日開平手續(xù)費(fèi)減半收取。
行權(quán)手續(xù)費(fèi):期權(quán)買方行權(quán)和賣方履約時(shí)交易所對其分別收取的費(fèi)用。目前豆粕期權(quán)行權(quán)手續(xù)費(fèi)1元/手。
9.期權(quán)行權(quán)后頭寸及資金的占用的變化如何?
期權(quán)買方行權(quán)后,相應(yīng)的期權(quán)頭寸減少并獲得對應(yīng)的期貨頭寸,然后根據(jù)當(dāng)日結(jié)算價(jià)計(jì)算期貨頭寸盈虧和需要交納的保證金。期權(quán)賣方履約后,相應(yīng)期權(quán)頭寸減少并獲得與買方相反的期貨頭寸,釋放之前的期權(quán)保證金,并根據(jù)當(dāng)日期貨結(jié)算價(jià)計(jì)算期貨頭寸盈虧和需要交納的期貨保證金。
10.期權(quán)行權(quán)的買方如何與賣方配對?
交易所為提出行權(quán)申請的期權(quán)買方選擇賣方進(jìn)行配對,配對算法由交易所公布??礉q期權(quán)買方獲得期貨多頭頭寸,賣方獲得期貨空頭頭寸??吹跈?quán)買方獲得期貨空頭頭寸,賣方獲得期貨多頭頭寸。
11.期權(quán)的限倉制度如何?超倉了如何?
限倉是指交易所規(guī)定會(huì)員或者客戶可以持有的,按單邊計(jì)算的某一月份期權(quán)合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)量。會(huì)員和客戶持有的某一期貨合約相應(yīng)的所有行權(quán)價(jià)格看漲期權(quán)的買持倉量和看跌期權(quán)的賣持倉量合計(jì)不得超過同階段標(biāo)的期貨合約買持倉限額;會(huì)員和客戶持有的某一期貨合約相應(yīng)的所有行權(quán)價(jià)格看跌期權(quán)的買持倉量和看漲期權(quán)的賣持倉量合計(jì)不得超過同階段標(biāo)的期貨合約賣持倉限額。
如果客戶或者會(huì)員的持倉量超出其限倉規(guī)定的,交易所有權(quán)對其持倉進(jìn)行強(qiáng)行平倉。
12.期權(quán)交易中資金不足怎么辦?
每日閉市后,交易所會(huì)根據(jù)行權(quán)申請方的結(jié)算準(zhǔn)備金余額判斷是否被行權(quán),期權(quán)買方準(zhǔn)備金余額不足時(shí),按結(jié)算準(zhǔn)備金余額和時(shí)間優(yōu)先順序部分行權(quán)或不予行權(quán)。
13.大商所期權(quán)交易有沒有小節(jié)休息?
有,與期貨相同,即上午10:15-10:30。
14.期權(quán)交易有哪些指令?
期權(quán)交易的指令有:
?。薄⑾迌r(jià)指令:指按限定價(jià)格或者更好價(jià)格成交的指令。
?。?、市價(jià)指令:指自動(dòng)以漲(跌)停板價(jià)格參與交易的買(賣)
指令。
?。?、市價(jià)止損(盈)指令:指當(dāng)市場價(jià)格觸及客戶預(yù)先設(shè)定觸
發(fā)價(jià)格時(shí),指令立即轉(zhuǎn)為市價(jià)指令。
?。础⑾迌r(jià)止損(盈)指令:指當(dāng)市場價(jià)格觸及客戶預(yù)先設(shè)定觸
發(fā)價(jià)格時(shí),指令立即轉(zhuǎn)為限價(jià)指令。
5、組合交易指令:交易所對指定期權(quán)合約提供組合交易指令,
指令類型和交易方式由交易所確定并提前公布。
?。丁⒔灰姿?guī)定的其他指令。
15.怎樣確定每天應(yīng)掛的期權(quán)合約?
交易日可交易期權(quán)合約的行權(quán)價(jià)格范圍,至少應(yīng)當(dāng)覆蓋其標(biāo)的期貨合約當(dāng)日停板幅度額的價(jià)格范圍,隨著當(dāng)天期貨價(jià)格的變動(dòng),第二天期權(quán)合約可能會(huì)有增掛新的行權(quán)價(jià)格對應(yīng)的看漲及看跌合約。假設(shè)10月28日m1411期權(quán)合約的行權(quán)價(jià)格范圍是從2800元/噸-3950元/噸,如果次日期貨價(jià)格的漲跌停板范圍變?yōu)椋玻罚埃霸瘒崳常福担霸瘒?,那么次日將增掛覆蓋2700元/噸-2800元/噸范圍的行權(quán)價(jià)格。