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自然人投資者為什么不能持倉進(jìn)入交割月？為什么會(huì)在交割月前最后一個(gè)交易日被強(qiáng)行
2017-05-09
自然人投資者不能參與交割是針對(duì)商品期貨而言的，對(duì)于股指期貨、國債期貨兩個(gè)金融期貨品種，自然人投資者可以參與交割。在商品期貨交易中，自然人投資者不能參與交割是由交割的性質(zhì)和特點(diǎn)決定的。
當(dāng)前，上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所的交割細(xì)則對(duì)此均有明確規(guī)定。其中，《上海期貨交易所交割細(xì)則》（2014年5月8日）第四條中規(guī)定“某一期貨合約最后交易日前第三個(gè)交易日收盤后，自然人客戶該期貨合約的持倉應(yīng)當(dāng)為0手。自最后交易日前第二個(gè)交易日起，對(duì)自然人客戶的交割月份持倉直接由交易所強(qiáng)行平倉”?！多嵵萆唐方灰姿谪浗桓罴?xì)則》（2014 年 6 月 16 日）第六條中規(guī)定“進(jìn)入交割月前，不得交割的客戶應(yīng)當(dāng)將交割月份的相應(yīng)持倉予以平倉。自進(jìn)入交割月第一個(gè)交易日起，自然人客戶不得開新倉，交易所有權(quán)對(duì)自然人客戶的交割月份持倉予以強(qiáng)行平倉”?！洞筮B商品交易所交割細(xì)則》（2014年6月26日）第四條中規(guī)定“個(gè)人客戶持倉和焦炭、焦煤、鐵礦石非交割單位整數(shù)倍持倉不允許交割。自交割月份第一個(gè)交易日起，交易所對(duì)個(gè)人客戶交割月份合約的持倉予以強(qiáng)行平倉”。
自然人之所以不能參與交割，主要是由交割的性質(zhì)和特點(diǎn)決定的。交割過程涉及增值稅發(fā)票的交付和接收，自然人不能辦理相關(guān)增值稅發(fā)票。因此，期貨交易所不允許自然人投資者參與交割。這在《上海期貨交易所交割細(xì)則》、《鄭州商品交易所期貨交割細(xì)則》中都有體現(xiàn)。
為了執(zhí)行期貨交易所的規(guī)則，期貨公司在交割月前最后一個(gè)交易日對(duì)不符合期貨交易所規(guī)則的自然人持倉進(jìn)行強(qiáng)行平倉。對(duì)于投資者來說，應(yīng)當(dāng)知曉期貨交易所有關(guān)交割的業(yè)務(wù)規(guī)則，提前處理持倉，避免因違反交割規(guī)則而被強(qiáng)行平倉，遭受不必要的損失。
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