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資料來源：期貨日?qǐng)?bào)    發(fā)布人：沙怡含

    自2022年四季度以來,國際市場(chǎng)玉米價(jià)格持續(xù)下跌。以美玉米2309合約為例，其價(jià)格從2022年12月的600美分/蒲式耳跌至當(dāng)前的500美分/蒲式耳，跌幅約為16.6%。短期國際市場(chǎng)玉米價(jià)格快速下跌的原因在于，市場(chǎng)預(yù)期新年度玉米產(chǎn)量大幅增加，國際市場(chǎng)玉米供需格局由緊張轉(zhuǎn)為寬松。國際市場(chǎng)玉米價(jià)格快速下跌在一定程度上導(dǎo)致國內(nèi)進(jìn)口玉米成本下移。

進(jìn)口成本逐漸下移

    美國新作產(chǎn)量同比增加，庫存消費(fèi)比顯著提升。2023年5月12日美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布5月玉米供需報(bào)告，該份報(bào)告首次發(fā)布2023/2024年度玉米供需平衡表。報(bào)告顯示，2023/2024年度美國玉米種植面積約為9200萬英畝，高于去年8860萬英畝。其中，美玉米收獲面積約為8410萬英畝，高于去年的7920萬英畝。單產(chǎn)方面，美國農(nóng)業(yè)部采用趨勢(shì)單產(chǎn)，將新年度玉米單產(chǎn)調(diào)整為181.5蒲式耳/英畝，高于去年的173.3蒲式耳/英畝。綜合評(píng)估美玉米收獲面積與單產(chǎn)，可估算出美玉米新作產(chǎn)量約為152.6億蒲式耳，同比增加15.3億蒲式耳，產(chǎn)量增幅約為11.2%。

    需求方面，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估2023/2024年度國內(nèi)玉米消費(fèi)約為123.8億蒲式耳，同比增加4.3億蒲式耳，增幅約為5.5%。值得注意的是，在本次報(bào)告中美國農(nóng)業(yè)部顯著上調(diào)了玉米飼用需求。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估新年度玉米飼用需求將增加至56.5億蒲式耳，同比增加3.75億蒲式耳，增幅約為7.1%。除自身消費(fèi)以外，玉米出口數(shù)量占玉米需求比重也較大。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2023/2024年度美玉米出口數(shù)量將達(dá)到21億蒲式耳，同比增加3.25億蒲式耳，同比增長18.3%。

    綜合評(píng)估美玉米供給與需求可知，2023/2024年度美玉米期末庫存將增加至22.2億蒲式耳，同比增加8.05億蒲式耳，新年度美玉米庫存消費(fèi)比將增加至15.34%。2023/2024年度美玉米庫存消費(fèi)比接近相對(duì)高點(diǎn)?？紤]到美玉米新年度期末庫存顯著提升，美國農(nóng)業(yè)部也下調(diào)了新年度玉米預(yù)期價(jià)格。

國內(nèi)產(chǎn)需缺口縮小

    2016年國家在東北三省和內(nèi)蒙古按照“市場(chǎng)定價(jià)、價(jià)補(bǔ)分離”的原則，將以往的玉米臨時(shí)收儲(chǔ)政策調(diào)整為“市場(chǎng)化收購”加“補(bǔ)貼”的新機(jī)制，玉米價(jià)格由市場(chǎng)形成，供求關(guān)系靠市場(chǎng)調(diào)節(jié)，生產(chǎn)者隨行就市出售玉米，鼓勵(lì)各類市場(chǎng)主體自主入市收購。也是自2016年起，玉米臨儲(chǔ)政策開始退出市場(chǎng)，國家政策積極引導(dǎo)玉米非優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)縮減玉米種植面積，自那時(shí)起國內(nèi)玉米種植面積逐年下滑。

    隨著玉米市場(chǎng)持續(xù)去庫存，玉米價(jià)格也從2016年的低點(diǎn)逐漸回升，尤其是2020年玉米價(jià)格快速上漲超過此前市場(chǎng)預(yù)期?；谟衩资袌?chǎng)價(jià)格的變化，國家對(duì)待玉米政策也有所改變。首先，玉米種植面積政策有所改變。2021年中央一號(hào)文件提出“兩穩(wěn)一增“，即穩(wěn)口糧、穩(wěn)大豆、增玉米；2022年中央一號(hào)文件提出“兩穩(wěn)兩擴(kuò)”，即穩(wěn)面積、穩(wěn)產(chǎn)量，擴(kuò)大豆、擴(kuò)油料；2023年中央一號(hào)文件則提出“兩穩(wěn)兩擴(kuò)兩提”，即穩(wěn)面積、穩(wěn)產(chǎn)量，擴(kuò)大豆、擴(kuò)油料，提單產(chǎn)、提自給率。

    綜合考慮國內(nèi)玉米種植面積和單產(chǎn)情況，預(yù)估2023年度國內(nèi)玉米產(chǎn)量將增加至2.78億噸，同比增加2019萬噸，同比增幅約為7.8%。需求方面，我們認(rèn)為新年度玉米需求將保持平穩(wěn)，不會(huì)大幅增加?；趯?duì)國產(chǎn)玉米供給和需求情況判斷，新年度玉米產(chǎn)需缺口或逐漸縮小。

    期市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。本文內(nèi)容均來源于公開可獲得的資料，僅供參考。