供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向?qū)捤?玉米價格重心將下移
2023-05-19
資料來源：期貨日報 發(fā)布人：沙怡含
自2022年四季度以來,國際市場玉米價格持續(xù)下跌。以美玉米2309合約為例，其價格從2022年12月的600美分/蒲式耳跌至當前的500美分/蒲式耳，跌幅約為16.6%。短期國際市場玉米價格快速下跌的原因在于，市場預期新年度玉米產(chǎn)量大幅增加，國際市場玉米供需格局由緊張轉(zhuǎn)為寬松。國際市場玉米價格快速下跌在一定程度上導致國內(nèi)進口玉米成本下移。
進口成本逐漸下移
美國新作產(chǎn)量同比增加，庫存消費比顯著提升。2023年5月12日美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布5月玉米供需報告，該份報告首次發(fā)布2023/2024年度玉米供需平衡表。報告顯示，2023/2024年度美國玉米種植面積約為9200萬英畝，高于去年8860萬英畝。其中，美玉米收獲面積約為8410萬英畝，高于去年的7920萬英畝。單產(chǎn)方面，美國農(nóng)業(yè)部采用趨勢單產(chǎn)，將新年度玉米單產(chǎn)調(diào)整為181.5蒲式耳/英畝，高于去年的173.3蒲式耳/英畝。綜合評估美玉米收獲面積與單產(chǎn)，可估算出美玉米新作產(chǎn)量約為152.6億蒲式耳，同比增加15.3億蒲式耳，產(chǎn)量增幅約為11.2%。
需求方面，美國農(nóng)業(yè)部預估2023/2024年度國內(nèi)玉米消費約為123.8億蒲式耳，同比增加4.3億蒲式耳，增幅約為5.5%。值得注意的是，在本次報告中美國農(nóng)業(yè)部顯著上調(diào)了玉米飼用需求。美國農(nóng)業(yè)部預估新年度玉米飼用需求將增加至56.5億蒲式耳，同比增加3.75億蒲式耳，增幅約為7.1%。除自身消費以外，玉米出口數(shù)量占玉米需求比重也較大。美國農(nóng)業(yè)部預計2023/2024年度美玉米出口數(shù)量將達到21億蒲式耳，同比增加3.25億蒲式耳，同比增長18.3%。
綜合評估美玉米供給與需求可知，2023/2024年度美玉米期末庫存將增加至22.2億蒲式耳，同比增加8.05億蒲式耳，新年度美玉米庫存消費比將增加至15.34%。2023/2024年度美玉米庫存消費比接近相對高點?？紤]到美玉米新年度期末庫存顯著提升，美國農(nóng)業(yè)部也下調(diào)了新年度玉米預期價格。
國內(nèi)產(chǎn)需缺口縮小
2016年國家在東北三省和內(nèi)蒙古按照“市場定價、價補分離”的原則，將以往的玉米臨時收儲政策調(diào)整為“市場化收購”加“補貼”的新機制，玉米價格由市場形成，供求關系靠市場調(diào)節(jié)，生產(chǎn)者隨行就市出售玉米，鼓勵各類市場主體自主入市收購。也是自2016年起，玉米臨儲政策開始退出市場，國家政策積極引導玉米非優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)縮減玉米種植面積，自那時起國內(nèi)玉米種植面積逐年下滑。
隨著玉米市場持續(xù)去庫存，玉米價格也從2016年的低點逐漸回升，尤其是2020年玉米價格快速上漲超過此前市場預期?；谟衩资袌鰞r格的變化，國家對待玉米政策也有所改變。首先，玉米種植面積政策有所改變。2021年中央一號文件提出“兩穩(wěn)一增“，即穩(wěn)口糧、穩(wěn)大豆、增玉米；2022年中央一號文件提出“兩穩(wěn)兩擴”，即穩(wěn)面積、穩(wěn)產(chǎn)量，擴大豆、擴油料；2023年中央一號文件則提出“兩穩(wěn)兩擴兩提”，即穩(wěn)面積、穩(wěn)產(chǎn)量，擴大豆、擴油料，提單產(chǎn)、提自給率。
綜合考慮國內(nèi)玉米種植面積和單產(chǎn)情況，預估2023年度國內(nèi)玉米產(chǎn)量將增加至2.78億噸，同比增加2019萬噸，同比增幅約為7.8%。需求方面，我們認為新年度玉米需求將保持平穩(wěn)，不會大幅增加?；趯a(chǎn)玉米供給和需求情況判斷，新年度玉米產(chǎn)需缺口或逐漸縮小。
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