10月份CPI同比和環(huán)比漲幅雙雙回落
2022-11-11
文章來源:期貨日報網 發(fā)布人：沙怡含
國家統(tǒng)計局11月9日公布的數據顯示，10月份，全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲2.1%，環(huán)比上漲0.1%；全國工業(yè)生產者出廠價格指數（PPI）同比下降1.3%，環(huán)比上漲0.2%。
“10月份，受節(jié)后消費需求回落、去年同期對比基數走高等因素影響，居民消費價格漲幅有所回落。從同比看，漲幅比上月回落0.7個百分點。其中，食品價格上漲7.0%，漲幅比上月回落1.8個百分點，影響CPI上漲約1.26個百分點。食品中，鮮菜價格由上月上漲12.1%轉為下降8.1%；鮮果價格上漲12.6%，漲幅比上月回落5.2個百分點；豬肉價格上漲51.8%，漲幅比上月擴大15.8個百分點；在豬肉價格上漲帶動下，雞蛋和禽肉類價格分別上漲12.7%和8.3%，漲幅均有擴大。非食品價格上漲1.1%，漲幅比上月回落0.4個百分點，影響CPI上漲約0.88個百分點。”國家統(tǒng)計局相關人士在解讀數據時表示，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅與上月相同。從環(huán)比看，10月份CPI上漲0.1%，漲幅比上月回落0.2個百分點。
據業(yè)內人士表示，10月CPI分項中食品項和非食品項價格同比漲幅分別較上月有所回落，二者共同推動當月CPI同比漲幅下行。但食品項中畜肉、雞蛋對CPI正向拉動作用擴大，其中國慶節(jié)后豬肉價格漲幅明顯主要受養(yǎng)殖戶壓欄和二次育肥的影響。
值得注意的是，10月份生豬價格整體呈現(xiàn)先漲后跌走勢。近期，國家和地方聯(lián)動多次投放豬肉儲備，生豬養(yǎng)殖戶出欄積極性提高，加之豬肉消費趨弱，生豬價格有所回落。市場人士預計，后續(xù)生豬市場有望保持平穩(wěn)運行。
未來，CPI總體變動仍需關注豬肉和能源價格。目前看，11月豬肉價格同比漲幅減小且蔬菜價格跌幅擴大，食品價格漲幅或仍維持低位，而國內能源價格反彈則可能對CPI帶來支持。預計CPI同比漲幅繼續(xù)維持在階段低位附近，四季度后期可能有所回升。
PPI方面，10月份，部分行業(yè)需求有所增加，全國PPI環(huán)比小幅上漲，但受去年同期對比基數較高影響，同比由漲轉降，出現(xiàn)22個月以來首次負增長。調查的40個工業(yè)行業(yè)大類中，價格上漲的有27個，比上月減少3個。
“10月份大宗商品價格維持低位，部分金屬價格加速下跌，對中上游行業(yè)PPI產生拖累，與此同時，中下游行業(yè)繼續(xù)受到傳導對PPI形成支撐。此外，生活資料價格大幅上升，后期或對CPI中核心商品相關分項產生拉抬效果。”據相關業(yè)內人士表示。
展望后市，相關人士表示，目前市場預期美聯(lián)儲緊縮步伐將放慢，11月部分商品價格反彈，對PPI影響轉向正面。但去年基數偏高在短期之內或繼續(xù)壓制PPI同比漲幅維持在低位直至12月。另外，從長期看，海外經濟衰退風險加大也將在一定程度上拖累PPI。
總的來看，國慶節(jié)后需求回落帶動10月CPI同比漲幅回落，同時高基數推動PPI同比轉負，PPI與CPI剪刀差負向繼續(xù)擴大。展望年內，二者剪刀差負向擴大趨勢仍將延續(xù)并利好下游消費品制造業(yè)利潤修復，其中決定剪刀差負向擴大空間的關鍵性變數在CPI端，此前市場普遍擔心的豬肉價格持續(xù)快速上行壓力在國家保供穩(wěn)價政策指導下有所緩解，疲弱需求下CPI上行斜率或不會超預期陡峭化。PPI受以美聯(lián)儲為代表的海外央行收緊貨幣政策進程影響，國際大宗商品的核心交易邏輯仍是全球經濟衰退預期，目前大宗商品價格仍處于下行通道中，高基數影響下后續(xù)PPI同比漲幅或保持負值。
從政策層面看，年內國內通脹總體溫和，對政策面不構成強掣肘，進一步的穩(wěn)增長政策措施有望落地。
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