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文章來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)        發(fā)布人：沙怡含

  近日，由新湖期貨主辦、鄭商所支持的“新湖期貨2021甲醇產(chǎn)業(yè)研討會(huì)”在上海舉行。相關(guān)行業(yè)專家及證券、期貨分析師就甲醇期貨市場(chǎng)運(yùn)行情況以及甲醇市場(chǎng)行情進(jìn)行了分析與展望，并對(duì)甲醇期現(xiàn)結(jié)合規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)案例進(jìn)行了探討，來(lái)自甲醇產(chǎn)業(yè)和機(jī)構(gòu)的代表120余人參會(huì)。

  今年以來(lái)，大宗商品價(jià)格上漲，這不僅有主要經(jīng)濟(jì)體財(cái)政、貨幣政策的推動(dòng)，也有后疫情周期下世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的需求支撐。對(duì)此，華創(chuàng)證券研究所所長(zhǎng)助理、首席宏觀分析師張瑜表示，大宗商品走勢(shì)已開(kāi)始分化，需要區(qū)分國(guó)際邏輯和國(guó)內(nèi)邏輯。全球貨幣政策方面，收緊是未來(lái)一兩年的大方向，新興市場(chǎng)面臨的局面會(huì)比2013—2014年更嚴(yán)峻，風(fēng)險(xiǎn)較大。“需要注意的是，本輪全球供給的修復(fù)并不充分，這與2011年后的情況截然不同。美國(guó)房地產(chǎn)從供給、需求、庫(kù)存各個(gè)方面反饋的情況來(lái)看均非?；鸨?，這將是后續(xù)重要的需求點(diǎn)。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，基建下半年或難有起色，財(cái)政在為明年蓄力，消費(fèi)修復(fù)頻頻被疫情打斷，低端消費(fèi)難上加難。

  “就甲醇產(chǎn)業(yè)而言，全球當(dāng)前超過(guò)一半的需求在中國(guó)，且以新興烯烴下游需求為主，中國(guó)市場(chǎng)貿(mào)易活躍，大量進(jìn)口。”IHS Markit 亞洲甲醇產(chǎn)業(yè)鏈總監(jiān)馬曉萌表示，2021年全球供應(yīng)增加，但增速放緩，二三季度歐洲因天然氣供應(yīng)緊張以及美國(guó)因天氣等不可抗力因素停車，造成供應(yīng)短缺。下游需求增速未來(lái)5年預(yù)計(jì)維持在3.8%附近，整體需求增速較過(guò)去5年有所放緩，未來(lái)甲醇燃料需求有可能成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

  近期甲醇市場(chǎng)的焦點(diǎn)是全球天然氣和煤炭缺乏導(dǎo)致缺電現(xiàn)象蔓延。“國(guó)內(nèi)當(dāng)下主邏輯是四季度電力供應(yīng)繼續(xù)緊張與房地產(chǎn)下行同時(shí)存在。”中垠物產(chǎn)有限公司投研部研究員王小妹表示，在這個(gè)大背景下，市場(chǎng)看重的是甲醇的能源和原料屬性。在當(dāng)下能源緊張和馬上進(jìn)入冬季的背景下，甲醇易漲難跌，下游虧損并不是交易的主要邏輯。

  甲醇期貨自2011年10月28日上市以來(lái)，產(chǎn)業(yè)及機(jī)構(gòu)參與熱情高漲，期現(xiàn)價(jià)格緊密互動(dòng)。據(jù)鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，上市近10年來(lái)，甲醇期貨持倉(cāng)量和成交量大幅增加，2019年功能發(fā)揮達(dá)到A級(jí)，2020年功能評(píng)估保持A級(jí)，單日持倉(cāng)量達(dá)到193萬(wàn)手，創(chuàng)歷史峰值。“經(jīng)過(guò)近10年的發(fā)展，甲醇期現(xiàn)價(jià)格高度相關(guān)，期貨定價(jià)作用已逐步顯現(xiàn)，法人參與度逐漸提升，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不斷完善。作為服務(wù)實(shí)體企業(yè)的最后一環(huán)，交割順暢。甲醇期貨期權(quán)工具齊備，場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外協(xié)同發(fā)展。”

  期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，甲醇期貨也給現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)了很大的變化。隨著甲醇期貨市場(chǎng)的完善與成熟，甲醇期貨已經(jīng)成為現(xiàn)貨貿(mào)易環(huán)節(jié)不可或缺的金融工具，一些新的業(yè)務(wù)模式不斷涌現(xiàn)，如基差貿(mào)易、含權(quán)貿(mào)易、點(diǎn)價(jià)業(yè)務(wù)等。

  在新湖瑞豐總經(jīng)理陳清看來(lái)，目前市場(chǎng)上比較流行的基差交易獲利關(guān)鍵在于對(duì)基差未來(lái)走勢(shì)判斷是否準(zhǔn)確。“在基差交易的實(shí)際操作中，需要注意基差波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、保證金風(fēng)險(xiǎn)、交割風(fēng)險(xiǎn)、移倉(cāng)盈虧。”陳清稱，應(yīng)對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)，參與者需著力完善投研交易體系，一方面盡量做到多品種關(guān)注，另一方面交易中需保持耐心。