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供需矛盾趨于緩和 尿素期現(xiàn)價差有望收斂

2021-07-23

文章來源:新浪網(wǎng)        發(fā)布人：沙怡含

  供需緊張態(tài)勢于二季度激化：二季度化工品價格整體高位運行，下游產(chǎn)品價格高漲帶動尿素工業(yè)需求快速攀升，成為支撐尿素價格走強的關(guān)鍵因素之一。有堅挺的農(nóng)業(yè)需求做基礎(chǔ)，工業(yè)品的高利潤高需求成為尿素價格最重要的推動力，華北現(xiàn)貨價格于6月末突破2800元/噸關(guān)口。

  極端低庫存形勢已有所改觀 現(xiàn)貨價格高點已現(xiàn)：2021年4月份至6月份尿素企業(yè)庫存處于歷史同期低位且持續(xù)下降，一度不及5萬噸，極端的低庫存推升現(xiàn)貨價格至極端水平。隨著尿素企業(yè)庫存再度回到20萬噸上方，尿素現(xiàn)貨價格的下跌態(tài)勢有望延續(xù)。

  下半年供需矛盾趨于緩和 期現(xiàn)價差有望收斂：隨著現(xiàn)貨價格的趨勢性回落，預(yù)計2021年期貨價格高點已現(xiàn)，建議把握09合約2300元上方的逢高拋空機會。同時尿素受成本推動整體價格中樞上移，1月合約2000元下方的買入保值機會亦值得把握。

  跨品種套利方面，以尿素與動力煤價差所揭示的尿素生產(chǎn)利潤當前處于相對高位，后期有進一步下降空間，比較穩(wěn)妥的做縮利潤操作機會一般出現(xiàn)在12月份，因為此時是煤電需求高峰，尿素生產(chǎn)利潤將受到階段性的供應(yīng)過剩與持續(xù)攀升的煤炭成本的雙重擠壓。