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  18日，國(guó)內(nèi)油脂油料受累外盤農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)集體大跌，午后價(jià)格有所回升，收復(fù)部分跌幅。棕櫚油、豆油下跌3%，兩粕跌幅略超2%。

  截至6月17日，CBOT7月合約已經(jīng)連續(xù)7日下跌，累計(jì)跌幅16.3%，6月17單日下跌幅度創(chuàng)下COBT的新紀(jì)錄。市場(chǎng)前期基于炒作天氣升水的漲幅完全化為烏有。對(duì)于本輪CBOT市場(chǎng)超預(yù)期的波動(dòng)，華融融達(dá)期貨農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部負(fù)責(zé)人汪貞祥表示，美聯(lián)儲(chǔ)釋放加息預(yù)期帶來(lái)的美元走強(qiáng)只是下跌的助推器，實(shí)際上大豆的供需面早已發(fā)生了變化。自疫情以后，CBOT主力合約價(jià)格已經(jīng)翻倍。大豆的定價(jià)權(quán)在CBOT，國(guó)內(nèi)只能被動(dòng)接受，但是近期上游價(jià)格向下傳導(dǎo)已經(jīng)出現(xiàn)了障礙，國(guó)內(nèi)的大豆壓榨利潤(rùn)創(chuàng)過(guò)去幾年新低，不過(guò)由于庫(kù)存和到港壓力，開機(jī)率卻在加速走升。

  “化解當(dāng)前矛盾有兩種途徑。”汪貞祥介紹，一是下游需求快速恢復(fù)，導(dǎo)致下游價(jià)格向上游靠攏；二是下游需求持續(xù)羸弱，影響其對(duì)原材料的補(bǔ)庫(kù)積極性，導(dǎo)致上游價(jià)格回落。從國(guó)家發(fā)改委最近的數(shù)據(jù)來(lái)看，養(yǎng)豬連虧4周已經(jīng)深度虧損，養(yǎng)雞連虧12周，飼料價(jià)格高企已經(jīng)給養(yǎng)殖行業(yè)帶來(lái)了困擾，價(jià)格傳導(dǎo)不暢勢(shì)必會(huì)影響補(bǔ)庫(kù)的積極性。事實(shí)上，截至6月10日當(dāng)周，中國(guó)取消了4.3萬(wàn)噸美國(guó)新豆進(jìn)口，中國(guó)已經(jīng)連續(xù)兩周沒(méi)有買入美國(guó)陳豆和新豆，中國(guó)需求邊際減弱將會(huì)導(dǎo)致美豆進(jìn)入累庫(kù)存周期。

  “CBOT大豆前期的漲幅已經(jīng)積累了大量的浮盈盤，多頭最后的博弈就是美國(guó)干旱天氣。如果出現(xiàn)干旱，美豆將會(huì)經(jīng)過(guò)最后一波上漲后見(jiàn)頂；如果干旱不及預(yù)期，美豆已經(jīng)見(jiàn)頂。”汪貞祥提到，對(duì)于浮盈盤如何撤退，他認(rèn)為需求向上的傳導(dǎo)是滯后而緩慢的，觸發(fā)價(jià)格回歸的時(shí)間是相對(duì)隨機(jī)的，一旦觸發(fā)將會(huì)導(dǎo)致上游的止盈性拋售行為。

  “然而，前期的浮盈盤依然很大，天氣本身還存在未知數(shù)，很難在6月中旬就能確定單產(chǎn)。”汪貞祥表示，建議投資者關(guān)注6月美國(guó)農(nóng)業(yè)部的種植面積報(bào)告以及天氣變化，一波情緒釋放后，價(jià)格可能會(huì)重新反彈，單邊追空的盈虧比并不是很合適。未來(lái)兩個(gè)月美豆仍將維持高波動(dòng)率，重新做多需警惕投機(jī)多頭的出逃。

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