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文章來源：期貨日報(bào)     發(fā)布人：沙怡含

   4月中旬以來，新作美豆播種面積大幅低于預(yù)期的利多繼續(xù)發(fā)酵，截至周一，美豆期貨走出了10連陽。受此提振，大連豆粕期貨持續(xù)上行，一舉刷新近3個(gè)月來高點(diǎn)。展望后市，美豆進(jìn)入關(guān)鍵播種期，不確定的天氣狀況使得美豆易漲難跌，國內(nèi)豆粕需求轉(zhuǎn)好，當(dāng)前漲勢有望延續(xù)。

　　美豆進(jìn)入關(guān)鍵播種期

  3月31日，美國農(nóng)業(yè)部季度庫存報(bào)告和農(nóng)產(chǎn)品播種面積預(yù)估報(bào)告出爐，其中對美國大豆播種面積的預(yù)估大大出乎市場預(yù)料，報(bào)告預(yù)計(jì)今年美豆播種面積僅為8760萬英畝，較市場預(yù)估水平低近240萬英畝。由于上年度美豆出口和壓榨狀況較好，大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存僅為1.2億蒲式耳，為近8年來最低水平。如果今年播種面積僅為8760萬英畝，產(chǎn)量按照趨勢單產(chǎn)計(jì)算，那么將出現(xiàn)2021/2022年度期末庫存為負(fù)值的極端情況。

　　目前美豆進(jìn)入播種期，因玉米價(jià)格偏高，農(nóng)民更愿意種植收益更好的玉米。目前美國中西部地區(qū)出現(xiàn)寒潮，低溫天氣令農(nóng)戶不愿下田作業(yè)，也影響剛剛播種的作物出苗。4月份剩余時(shí)間的溫度可能仍偏低，播種進(jìn)度可能進(jìn)一步放慢。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部周一發(fā)布的全國作物進(jìn)展周報(bào)，截至4月18日，18個(gè)主產(chǎn)州的大豆播種進(jìn)度為3%，去年同期和5年均值均為2%。

　　國內(nèi)豆粕需求轉(zhuǎn)好

　　近幾個(gè)月來，非洲豬瘟疫苗毒傳言甚囂塵上，使得豆粕需求不振，國內(nèi)部分油廠甚至因?yàn)槎蛊擅泿毂黄韧C(jī)。但隨著外盤大豆上漲，飼料廠、養(yǎng)殖廠甚至中間商開始有意加大庫存，市場的補(bǔ)庫行為導(dǎo)致豆粕需求階段性增加，油廠豆粕成交情況明顯好轉(zhuǎn)。據(jù)監(jiān)測，截至4月23日當(dāng)周，油廠豆粕成交量為73.58萬噸，周環(huán)比增加8.52%。

　　與此同時(shí)，沿海油廠豆粕庫存偏低。雖然近期下游需求不旺，但油廠壓榨開工率不高，油廠豆粕庫存不斷走低。據(jù)監(jiān)測，截至4月16日，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠總庫存為64.88萬噸，周環(huán)比減少7.67萬噸，降幅為10.57%，已經(jīng)連續(xù)第二周下降，在近四年中僅高于去年同期。

　　大豆壓榨利潤持續(xù)為負(fù)

　　近期外盤大豆上漲較多，而國內(nèi)豆油和豆粕期現(xiàn)貨價(jià)格漲幅不大，油廠壓榨利潤為負(fù)值，這將影響油廠壓榨積極性，而使油廠更愿意提高豆粕和豆油報(bào)價(jià)。

　　據(jù)監(jiān)測，截至上周五，美灣大豆5月船期盤面虧損291元/噸；巴西大豆4月船期盤面盈利73元，周環(huán)比減少54元，但如果扣除150—180元的加工費(fèi)，凈利潤仍處于虧損狀態(tài)。

　　綜上所述，美豆進(jìn)入關(guān)鍵播種期，潛在的不確定的天氣變化將使美豆期貨易漲難跌。而國內(nèi)豆粕需求向好，庫存走低，油廠壓榨處于虧損狀態(tài)，重重利多因素將支撐豆粕走勢繼續(xù)維持強(qiáng)勢。

(文章來源：期貨日報(bào))